若果閣下並非投資初哥,一定已經聽說過「程式買賣」這個專業名詞了。

「程式買賣」program trading 經常在很多不同的投資市場領域中被使用。它涉及一些投資數學或公式,透過趨勢分析方法,當系統「確認」一種趨勢存在時,便把相對應的投資行動,作出買盤或賣盤指令,傳送到交易所的終端機進行買賣交易,整個過程是全電子化,「不經人手」。

在投資市場上,一般來說那些短線的投資者(momentum investors)被視為對短期價格的變動具有極大影響力。而他們 較受群眾心理因素影響,每每成為多次資本市場崩潰的原因。投資者要避免或減低受群眾心理影響,就會聯想到透過電腦對市場進行分析,提供買賣決定。但投資者可能不知道,他們在選擇投資系統的時候,首要明白若果所使用的系統是一種要「確認」某種趨勢存在的所謂「趨勢系統」,則他們的投資回報,筆者可以預知是不會理想的。

市場上經常存在一些虛假陳述(Phony Promotion),或者故事股票(story stocks),它們的目的是為了製造市場假象,使投資市場上或某股票價格產生一種短期走勢,進而製造一種群眾心理,利用這些短線的投資者,進行反向買賣,從中獲利,這些短線的投資者則成為獲利的競爭者。而那些「趨勢系統」則成為幫兇! 因為它無法判斷那些趨勢是短期的,而那些才是真正的長期趨勢,更重要的是趨勢何時結束。這樣當投資者在跟隨它買賣時,若進入時間越遲,風險越高,「趨勢系統」變為「羊群系統」。

更壞的情況是, 近年有些香港的股票經紀或金融從業員,還把一些「趨勢系統」編寫成「程式買賣系統」,把一些沒有驗正準確率的買賣方法寫成自動買賣系統,風險之高可想而知。他們的目的說穿了只不過是希望客人多些進行買賣而已。

筆者在2006年已經開始著手編寫電腦投資分析系統,當時是為了避免「趨勢系統」的風險,捨易取難地編寫「預測系統」。它的好處是利用電腦分析趨勢何時會結束,捕捉浪頂或浪底。或許很多人會說沒有可能預測市場走勢,但筆者可以告訴大家,只要擁有敏感度高的分析方法,預測的能力就會相應提高,筆者所編寫的「明日通道」投資系統,就是一個理論的驗證結果。

很多客戶時常查詢筆者什麼時候會把系統改為「程式買賣系統」,其實要成為「程式買賣系統」,首要是準確率。假設一個宣稱「平均」擁有七成準確率的系統,在某段時間內,它的準確率可能只有五成或低於五成(這點讓人感到失望的事情其實不好說),筆者認為系統應最少擁有八成半的準確率,才可轉為「程式買賣系統」。就是因為「明日通道」決策買賣系統的準確率,現階段只有七成準確,筆者只好繼續努力開發。黃生、李小姐、何經理,你們還要等我好一段時間去開發,真的不好意思呢。

至於那些已經買了「趨勢系統」而利用它買賣的投資者朋友,唯有「自求多褔」好了。