「明日通道」投資決策系統「明日通道」投資決策系統「明日通道」投資決策系統

經濟大師的投資哲學

相信沒有那個讀經濟學的人不會知道有一位經濟學家凱恩斯的, 他其中的一項值得注意的是他的理論推翻了古典經濟學派對「利息與儲蓄回報」的關係。他提出了儲蓄和流動資產管理的意念。他認為投資者存有不同程度的「流動性偏好」Liquidity Preference. 即是說人們是喜歡持有現金並進行投資行為,只有在市場上找不到好的投資機會時,才會放棄資金「流動性」,把錢存入銀行內,收取利息。這暗示了,若果市場上投資者都在同一時間對流動性偏好增強,則銀行的存款減少,貨幣的成本增加了,亦會令利率上升。 凱恩斯的投資表現不見得如他的理論一般卓越,他的投資理論用現今的角度看來,還是一種非主流投資法。......

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別做懶惰的投資者!

五十年代初期,財務學只是經濟學的一個旁支,學術地位受到輕視。投資理論在華爾街大崩潰之後,不但沒有發展,反而受到投資者的輕視。直至1952年,財務學學報(Journal of Finance) 發表了馬可維茨(Harry. M. Markowitz) 的論文「投資組合選擇」才引起了一輪投資理論的革命潮,這篇被同行稱為現代財務學開天闢地之作,只有14頁紙,除了4頁文字外,其餘的都是粗簡的圖表。 馬可維茨自己也沒有想到自己的論文會有如此的影響力, 而在38年後,即1990年,他和另外兩位,米勒(Miller)及夏普(W. Sharpe) 分享了諾貝爾經濟學獎。 但是當......

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投資是否可以預測?

投資是否可以預測? 亦有不少專家花費多年時間去研究,而自1950年之前,投資學仍然被經濟及財務學者所輕視。直至其後「投資組合理論」的發表,投資學才受大眾重視及接納。說到研究股市的可測性,筆者必須要介紹高爾思(Alfred Cowles),他是耶魯大學「Cowles Commission for Research」經濟研究委員會的創辦人,該委員會當時由費沙主持,是現今美國計量經濟學的聖地。1932年高爾思提供款項成立了委員會,座右銘則是「Science is Measurement」。高爾思承接父親的生意及財富,但在股市上投資卻不甚如意,這令他產生要透過利用專業團體去研究股市的預測能力,而耶魯......

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投資大師的啟示

2010年3月巴菲特(Warren E.Buffett)在北京稱其股東在過去45年裏投資年度回報率達20%, 這個成績當然令人羨慕,但是這位投資大師最好的成績卻不只如此,從1956至1969年的13年內,巴菲特的投資年度收益達到30%,不可小覷。也看看其他的投資大師表現,例如西蒙斯(James Simons),他自1988年成立的Medall 對沖基金至今21年,投資年度收益達到34%,同期索羅斯(George Soros)的投資年度收益是22%。還有彼得林奇(Peter Lynch),他在管理麥哲倫基金的13年內,年度收益達到29%。 筆者向大家......

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